五、企业上市得花多少钱？
24．费用概览
企业自改制到发行上市需要承担一定的费用，一般来讲，企业发行上市的成本费用主要包括中介机构费用、交易所费用和推广辅助费用三个部分。其中，中介机构的费用包括改制设立财务顾问费用、保荐与证券承销费用、会计师费用、律师费用、资产评估费用等；交易所费用主要包括交易所上市初费和年费等；推广辅助费用主要包括印刷费、媒体及路演的宣传推介费等。上述三项费用中，中介机构的费用是发行上市成本高低的主要决定因素，其金额的变化直接决定了上市成本的高低，其余两项费用在整个上市成本中所占的比例不大。
25.支付费用不用愁
从目前实际发生的发行上市费用情况看，我国境内发行上市的总成本一般为融资金额的6%~8%。以上费用项目中，占费用主体部分的证券承销费用在股票发行溢价中扣除，并不影响企业的成本费用和利润。
除承销费外，其他费用也不是预先一次性支付的，可以分期付款。律师费就是如此。比如，律师费可以分四期支付：签订法律服务合同时支付一部分，股份制改造成功时支付一部分，发行上市申报材料上报给证监会（俗称“上会”）时支付一部分，企业上市成功后支付尾款。
总体来讲，企业上市前期，至少得准备50万元～200万元来启动项目。
因此，有投行人士比喻说，整个上市过程其实也是各种利益群体“分肥”的过程，上市公司拿走了大头，券商拿走一部分，其他中介机构分得一小块，皆大欢喜，最后答谢酒会。这个“分肥”，大多是在募集资金到位后进行的。募集资金不到位之前，企业需要垫支50万元~ 200万元而已，并且，有的地方政府为鼓励企业上市还会代企业垫支。
26.费用并非越低越好
企业发行上市支付给中介机构的费用要合理，费用并非越低越好。在某种程度上讲，支付费的高低与中介机构提供服务的水平和质量以及对项目的责任心有很大的联系。千万不能以为熟悉的中介机构不计较费用，每次都会派高水平的人为企业长期的、专项的服务。实际上，费用过低，合作方一般不可能派水平高的人长时间为企业服务。
在参照整个证券市场行情确定费用时，要结合公司自身状况和中介机构的状况而定费用。一般而言，规模大、历史沿袭长、架构比较复杂的企业支付的费用要高点；聘请实力雄厚、信誉卓越、专业水平高的中介机构，企业支付的费用要高点。
此外，费用的逐步到位过程本身是合作各方一个必不可少的磨合过程，合作过程中相互认识、相互适应、相互改变，最终以费用作为调节的工具，才能实现各方“良性互动”，并体现在企业改制、发行上市的时间、效率和成功率等方面。
27.学会享受免费的午餐
企业上市有时候也有免费的午餐。很多地方政府都有企业改制上市资助的政策，有些前期费用可以让地方政府垫支，有些费用则可以事后报销或得到补贴。
地方政府的支持政策是不断变动的，具体详情请咨询当地政府金融办的上市处（科）。
28.算小账没错，但更要算大账
若干年前，我听到了一个令我震惊的消息：我所熟知的一家民营企业陷入了财务困境。这是一家很不错的加工类企业，产品质量和销路都很好，销售部的门口都排起了来拉货的长龙，但公司就是没有产品能加工出来。为什么没有产品呢？是因为原材料上涨，银行贷款不断加息，银行收缩了信贷，这家公司已经没有流动资金了。没有流动资金，付不起买原料的购货款，就没人敢将原材料卖给这家公司，没有了原料，怎么加工产品？看到这家公司的困境，它的竞争对手乐坏了，提出要出2个亿来收购这家公司。这家公司的老板一听，肺都快气炸了，因为他的固定资产至少也值4个亿，这不是趁火打劫吗？
不管怎么说，这家公司就是陷入了财务困境。这件事说明了中小企业融资难的问题。这是客观原因，但我认为，从主观上看，这家公司陷入了财务困境，和老板四年前的一个失误分不开。
当时，我认识的一位律师和这家公司有过接触，还草签了上市的协议。由于这家企业很早就在产权交易所挂牌交易了，股东人数超过了200人，所以很难在A股上市，律师给他出的方案是境外上市。但到了协议落实的时候，这家公司找到了各种理由不让律师进驻，这样，企业上市的进程就被延误了。为什么要在产权交易所挂牌交易呢？因为公司缺钱，在产权交易所挂牌交易可以转让一部股权，获得一部分资金。为什么不让律师进驻呢？因为公司缺钱，不想支付律师费用。
后来这家公司又认识到了上市的重大意义，于是就紧锣密鼓地筹备上市，依旧是境外上市方案，但此时遇到了“10号文”，企业上市进程再次夭折。
这家公司没有上市，不是不想上市，是不能上市。没有上市，就没有了资金平台，所以就陷入了财务困境。后来，该公司出现了亏损。而此前该公司一直是盈利的。这一亏损不要紧，企业的上市进程至少要拖后三年，因为这家企业不符合创业板的概念，只能在中小板上市，而中小板上市要有三年连续盈利。最后，这家企业的老板因为骗取银行贷款罪锒铛入狱了。听后我不禁扼腕感叹：只会算小账而不会算大账的企业家的归宿可能就在这里吧。
摘自：《资本之道——企业上市规划与战略》，中国法制出版社2017年6月出版。内容简介：帮助读者了解、学习、掌握上市公司的基本知识和方法，讲解企业上市规划和战略过程中需要企业家决策的一些问题，是关于上市规划、上市决策的著作。该书语言通俗易懂，用浅显的语言说明一些深刻的道理。是一本很好的企业上市的入门性读物。
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